非农就业报告：黎明前的黑暗

背景介绍

经历了近代历史上最动荡、最令人沮丧的一年（其中有几天这种动荡和阴郁甚至达到了高潮）后，哪怕是微弱的好消息，美国人都可能不遗余力地抓住。遗憾的是，定于周五发布的、备受瞩目的非农就业报告不大可能显示美国劳动力市场有较大幅度的改善。经济学家预测，美国净新增就业仅为6.8万人；失业率小幅上升0.1%，至6.8%。

美国政府在新年到来之前达成协议，向每个人额外发放600美金帮助度过疫情，但这些支票才到居民的银行户口，不会对12月的就业报告起到提振作用。与此同时，新冠病毒在冬季重新抬头，造成无数企业关闭，严重冲击了全国的家庭收入。另外，疫苗的（缓慢）发放也不大可能大力改善12月就业报告。

无论比喻的说法还是真实情况，12月对美国来说都是黑暗的日子，惟愿这只是古老格言所说的“黎明前的黑暗”。

来源: GAIN Capital

非农就业报告预测

老读者都知道，我们在预测每个月的非农就业报告时，关注四个在历史上可靠的领先指标：

• ISM非制造业报告的就业分项指标，自51.5的前值跌至萎缩区域，报在48.2。
• ISM制造业就业分项指标自48.4的前值回升至成长区域，报在51.5。
• ADP就业报告显示，12月锐减12.3万人，前值为30.4万人。
• 最后，初请失业金人数的四周均请人数增加近10万人，至83.7万人；前值74万人，为最低点。

前几个月我们屡次强调，疫情传播给全球经济造成空前的扰动，不要过于依赖任何前瞻性经济指标。从上述数据与我们的内部模型判断，12月非农就业报告可能差于预期，表面就业人数可能锐减2.5万人，至12.5万人。不过，鉴于当前事态，波动区间或许空前放大。

纵然如此，众所周知此报告的逐月波动难以预测，我们不要对（包括我们自己的预测在内的）任何预测抱有太高的期待。该报告的其它方面，特别是备受瞩目的平均每小时收入，可能和表面读数一样重要。

市场的潜在回应

	Earnings < 0.1% m/m	Earnings 0.1-0.3% m/m	Earnings > 0.3% m/m
< 0 jobs	Strongly Bearish USD	Bearish USD	Slightly Bearish USD
0-150k jobs	Bearish USD	Slightly Bearish USD	Neutral USD
> 150k jobs	Slightly Bearish USD	Neutral USD	Slightly Bullish USD

美元今天上涨，但过去9个月可谓“跌跌不休”，广受关注的美元指数现在逼近逾6年最低点。昨天有关民主党以微弱优势取得对美国参议院控制权的消息表明未来两年我们有望迎来更多的财政刺激政策与负债支出。而眼下来看，如果非农就业报告好于预期，可望促使美元快速释放压力后反弹。不过，任何逆势行情都可能只是昙花一现。

如果非农就业报告强于预期，目前明显超涨的欧元/美元或英镑/美元可能回撤且延续到下周。但若读数弱于预期，美元可能重拾跌势，特别是兑日元。在周四反弹之后，美元/日元远离超卖区域。